9月17日，闪回科技有限公司（下称“闪回科技”）更新招股书，继本年2月首度递表后陆续冲击港股IPO辉夜姬 反差，由清科成本担任独家保荐东谈主。

此番冲击IPO，闪回科技的募资用途包括加强上游采购互助伙伴的互助，投向交给花消电子品牌的担保金和促销扣头、加大营销和践诺、投资或并购等用途。

递表前，闪回科技共完成五轮融资，外部机构推动中包括小米、顺为成本等明星机构。

按2023年底、即最新一轮闪回科技获取来自安吉县财政局的800万好意思元D轮融资估算，最新估值达3.43亿好意思元（约合24.32亿元东谈主民币）。

同创大业（832793.NQ）为闪回科技最大机构推动，执股8.5%；小米集团（1810.HK）实控的天津金米投资搭伙企业（有限搭伙）为第二大机构推动，执股6.83%；顺为成本执股3.9%。

2021年，闪回科技的同行“转转”参与了对闪回科技的投资。母公司北京转转精神科技有限职守公司（下称“北京转转”）实控的天津发条时光信息工夫有限公司以0.96亿元从小米眷注为成本收购闪回科技10.29%的股权。

上述股权转让之前，小米眷注为成本等资方刚完成了对转转1亿好意思元投资。

闪回科技暗意，“北京转转参与中国手机回收工作市集，对市集执乐不雅气派并笃信咱们会有可不雅的发展前程。”

闪回科技与转转或存在同行竞争的情况。

据弗若斯特沙利文数据，按2023年手机回收市集GMV（往复总数）计，闪回科技是第三大手机回收工作提供商，市占率1.4%。算作龙头的“爱回收”主体万物更生（RERE.NYSE）的市集份额为9.1%；第二名“转转”的市集份额为8.4%。

在上游供给端，闪回科技通过“闪回收”品牌从手机厂商、零卖商、运营商以及C端花消者处获取二手手机供给。

这是回收厂商们大宗选拔的“捷径”，爱回收照旧苹果的官方以旧换新供应商。

现在闪回科技已与4.9万家线下门店竖立采购互助，另与6个主流花消电子厂商竖立互助，这6个品牌的2023年出货量占中国手机总出货量近六成。

在与手机厂商的互助中，闪回科技通过“以旧换新”促进新机的销售和二手机的回收，由此采购的二手花消电子居品总金额，占采购总数超九成。

鄙人游销售端，闪回科技以“闪回有品”品牌面向B端商户和花消者进行二手机和新机的销售。

2021年至2023年，闪回科技划分已毕营收7.5亿元、9.19亿元和11.58亿元，年均复合增长率约为26%。

本年上半年，闪回科技录得营收5.77亿元，同比增长11.3%。

分渠谈来看，闪回科技近九成营收由自建线上渠谈闪回有品孝顺，第三方电商平台的占比还不到10%。

分居品来看，销售二手手机为闪回科技孝顺了超九成营收，包含为互助伙伴和客户提供工作等工作费占比还不到2%。

回收价和售价之间的价差，变成了闪回科技的利润，但逐年高涨的采购成本令闪回科技的盈利暴露承压，于今仍深陷耗损泥沼。

价钱相对透明的手机居品，并未能给闪回科技带来丰厚的溢价。

2021年至2023年，闪回科技的毛利率划分仅为8.2%、6.1%和6.8%。本年上半年，毛利率骤降至4.5%。

算作对比，万物更生的毛利率则恒久在20%以上。

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2021年至2023年，闪回科技累计净亏2.46亿元，本年上半年闪回科技再度录得净利-0.4亿元

闪回科技将耗损归因于以旧换新决策下，对二手手机的回收价钱高涨以及支付给上游采购门店销售东谈主员的佣金增多，导致毛利减少所致。

在闪回科技最为倚重的以旧换新花样下，面临强势的手机厂商几无议价权。

欺压本年上半年末，闪回科技已在小米和三星的线上商城提供以旧换新工作。

以旧换新业务中，闪回科技需向手机厂商支付保证金和促销工作费。

该经由中，厂商从保证金账户中扣除金额用于支付回收旧手机的用度，厂商在以旧换新中提供的促销用度，也从闪回科技的保证金账户中扣除。

此外，闪回科技另需支付促销工作费。

2021年至2023年，闪回科技替上游手机厂商垫付的促销扣头金额划分为1.25亿元、1.77亿元和3.3亿元；进取游手机厂商支付促销工作费划分为0.38亿元、0.32亿元和0.3亿元。

上游的大额资金占用之下，闪回科技的辩论活动现款流终年为净流出状态，昨年为-0.48亿元。

闪回科技的资金压力不仅来自于采购，还有来自于一级投资者的大额对赌回购压力。

欺压本年上半年末，闪回科技账面上的赎回欠债高达7.51亿元，同时在手现款及现款等价物仅为0.79亿元。

而从功绩成长性来看，闪回科技改日要增长的对成本开支的需求仍有不少。

一方面，闪回科技依靠B端渠谈的手机厂商作念着相对踏实但又利润浅陋的买卖，但业务范畴恒久局限于二手手机等数码居品。

反不雅同行爱回收和转转早将业务范畴推广至服装、玩物等品类，这亦然比拟价钱高度透明的数码居品利润更丰厚的品类。

另一方面，闪回科技的线下渠谈推广进程已显赫慢于同行，欺压本年上半年末仅开出2家门店。

算作对比，爱回收已开出近2000家门店，转转则开出超300家门店。

自建渠谈意味着短期重财富的干预，但部分流量也不再受制于东谈主。这亦然开出近2000家门店的爱回收先于闪回科技盈利的原因之一。

闪回科技也暗意，“联想探索改日进一步开设更多品牌零卖店的可能性”。

不外，在业务花样存在大额资金占用、且恒久未能扭亏的情况下辉夜姬 反差，更多潜在成本开支需要恰是这次 IPO 的配景，但这可能也给闪回科技增添了多少压力。

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