在5月10日初度向SEC递交了公开版的招股讲明书(F-1文献)后，机器视觉居品和措置决策提供商索威尔划分于9月4日、10月8日两次对招股书进行了更新，继续股东公司的赴好意思上市征途。
据招股书裸露，索威尔肯求以“LHSW”为代码在纳斯达克上市，规划至多融资1200万好意思元，但刊行股份数目及刊行价钱区间暂未公布。不外，在10月8日提交的最新版招股书中，索威尔对事迹进行了更新，这进一步夯实了公司的上市底气。
数据裸露，索威尔2022财年(为止3月31日止12个月)、2023财年、2024财年的收入划分为94.93万好意思元、1307.06万好意思元、3659.87万好意思元，收入呈现暴增趋势。同期的净利润划分为-39.11万好意思元、161万好意思元、281.78万好意思元，在扭亏后亦继续增长。
为何索威尔能罢了事迹的高速成长?凭借此亮眼事迹，索威尔又能否于好意思股博一个高估值并带动股价高涨?通过证实公司招股书，便可从中找到谜底。
高成长之际毛利率继续下滑，资金流动孔殷
自2007年景就于今，索威尔已在机器视觉规模深耕十七年之久，公司蕴蓄了图像信息收罗、分析、处理与识别、AI行径识别、机器视觉工业自动化、车牌识别系统、东说念主脸识别、视频分析等中枢本领。
基于各样化的本领实力，索威尔可为客户提供四大居品类别，划分是工业机器视觉、东说念主工智能(东说念主脸识别和东说念主工智能行径分析)、电子通关、智能化交通。且通过该等居品制作的措置决策可遮盖智谋工业、智能交通、机关院校、口岸船埠、智谋社区等多个场景。
索威尔的部分居品展示(着手于公司官网)
索威尔在招股书中泄漏，公司把抓商场动态抵制鼎新，继续推出新本领和新址品以得志商场需求。2023年时巨乳 風俗，索威尔还见效研发了九轴联动喷漆机器东说念主，这是由机器东说念主内容、贪图机及相应适度系统构成的车辆喷漆机器东说念主，可罢了对车身的自动喷漆。
从收入结构上来看，索威尔的收入主要着手于三部分，其一是电子居品，其二是软件销售，其三是工程形式。2024财年时，电子居品、软件及工程的收入占比划分为86%、14%，0%，电子居品为填塞的收入大头，而年内工程形式收入占比为0是因为工程形式互助是按形式进行的，而当期内未有新型样。
从事迹来看，索威尔2022财年时的收入不及100万好意思元，这是因为公司业务策动受疫情影响被动中断所致，这也使得事迹基数较低。而自2023财年运转，由于疫情影响的遗弃以及经济买卖的渐渐复苏，商场需求回升，再加上索威尔加大营销力度开拓商场，从而带动2023、2024两个财年的收入大幅增长。
至极是2024财年尤为亮眼，其中电子居品收入增长195%，软件居品收入增长211%，两伟业务王人发力共同带动总收入大增180%，这使得期内净利润亦增长75%至281.78万好意思元。
汤唯车震但值得谛视的是，在收入继续大增的同期，索威尔的毛利率水平继续下滑，2022至2024财年的毛利率划分为50%、26%及24%。索威尔泄漏，毛利率的下滑是因为毛利率相对较低的电子居品的收入占比继续上升所导致。由于毛利率的下滑以及总营业用度占比的提高，索威尔2024财年的净利率下滑至8%，较2023财年降4个百分点，这亦然其净利润增速远低于收入增速的主要原因。
从钞票欠债表来看，索威尔2024财年的钞票欠债率为58.97%，处于合理水平，但公司期内的现款及现款等价物仅20.62万好意思元，这讲明公司运营资金较为孔殷，抗风险才调弱。且2023、2024财年，索威尔策动举止的现款流净额均呈流出现象，划分流出190.42万好意思元、142.92万好意思元，这进一步加重了公司现款流的孔殷进度，而这大致亦然索威尔欲登陆本钱商场的费事原因之一。
行业机遇与多个潜在挑战并存
事实上，索威尔自2022财年以来的继续高成长与行业的快速发展有径直关系。据Moore 答谢裸露，我国物流仓储和新兴新动力行业的应承发展刺激了关系公司坐褥需求的加多，导致对目视检测居品的需求显贵激增。2021至2023年，机器视觉商场的收入增速划分为46.79%、22.23%、33.57%，天然波动较大，但举座保持高成长。
Moore瞻望，2024、2025年我国机器视觉商场的收入增速划分为25.31%、23.49%，络续保持快速成长，至2025年时的商场限度将达到349亿元，其中二维视觉商场瞻望将向上292亿元，三维视觉商场瞻望将向上58亿元。不错细目标是，行业的快速成长将让索威尔从中获益。
但索威尔靠近的潜在策动挑战亦不在少数。当先，所处行业竞争剧烈。据Moore答谢裸露，中国机器视觉企业有荒谬一部分集中在珠三角和长三角地区，其中广东和江苏是超过的中心。为止2022年底，广东的机器视觉企业高达2837家，江苏有736家，通盘这个词行业高度竞争，且行业中不乏海康威视、凌云光等闻明上市企业。若行业竞争竞争加重，索威尔的业务策动将遭遇影响，公司的盈利才调或有继续下滑的可能。
值得谛视的是，机器视觉是一个高本领含量、高研发、高竞争的行业，若研发实力不够强盛，从永久维度上可能不利于公司竞争力的修复和可继续发展。而索威尔在招股书中泄漏，其研发团队仅由6名成员构成，研发团队有待加强。且2023、2024财年索威尔的研发支拨占比划分为4%、6%，这么的研发干涉力度，在业内也处于相对低的水平，毕竟海康威视如斯大的体量，2023年的研发支拨占比仍高达12.75%。
其次，索威尔的客户集中度相对较高。据招股书裸露，2023财年中，索威尔的前五大客户的收入占比悉数为66.8%，至2024财年时，该方针虽降至50.3%，但仍处于集中度较高的水平。且从2023、2024财年的客户对比来看，其中有三名客户或已流失或需求大幅镌汰而没进去头部排行，若后续大客户流失而索威尔未能实时开采新客户作念为补充，那么公司的业务拓展将受到影响。
此外，索威尔应收账款的占比过高。为什么索威尔在收入、净利润高速增长后在手现款仍孔殷且策动现款流净额仍呈流出现象?最关节的一个原因即是公司的应收账款过高，应收账款未能快速收回盘活公司策动。
2023财年时，索威尔的应收账款净额为759.11万好意思元，占流动钞票的比例高达84.69%;至2024财年时，索威尔的应收账款净额为1327.3万好意思元，占流动钞票的比例高达85.77%，应收账款占比仍居高不下。
应收账款过高主要有以下几个方面的不利影响，其一是资金不可快速回落，变成公司现款流孔殷，制约公司的快速膨大;其二过高的应收账款会导致坏账的比例上升;其三，过高的应收账款预示着公司在产业链中的议价才斡旋于相对较弱的一方，且在剧烈竞争的商场中，有部分企业和会过拉长应收账款的回收期来提高本身的竞争力，这并不是健康的竞争现象，不利于公司的永久发展。
玄虚来看，在行业快速发展的红利期下，索威尔罢了了本身事迹的继续成长，这为公司基本面加分不少。但有行业机遇的同期，索威尔亦靠近着竞争继续加重、客户集中度高、应收账款占比高级多个潜在挑战，属于明白的机遇与风险并存，能否于已往走出一条“康庄正途”尚不可知。
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